2026年9月，美联储、欧洲央行和日本央行都在一个月内提升了利率。美国的联邦基金利率稳定在3.50%至3.75%之间，预计未来还会继续加息。日本的政策利率升至31年来的新高1.25%，而欧洲央行也进行了年内的第二次加息，导致存款利率达到2.25%。这三大央行的齐发加息让人想起上世纪80年代的情况。尽管低利率的时代似乎已经结束，真正的原因并不仅仅是央行的选择，而是地缘政治局势的影响。
中东局势的紧张让国际油价重新突破100美元，推动了全球的能源价格上涨，进而对通胀造成压力。美联储的会议纪要显示，若通胀水平继续高于目标，各方普遍认为可能需要进一步加息。这表明，在政策制定者中，“降息”的讨论已被重新加息的考量所取代。当前的通胀格局与过去二十年由于全球化带来的低商品成本形成鲜明对比，供应链为确保安全而转向更高成本的方向发展，促使市场对收益率的要求提高。
与此同时，中国的利率走势与国际市场截然不同。2026年10月，中国人民银行下调抵押补充贷款利率，并增加对特定领域的支持，这显示出其旨在保持经济增长的意图。尽管国际上加息，中国央行却在采取宽松的货币政策。中国的通胀水平低于西方国家，经济需要信贷支持，不太可能追随全球的加息步伐。
同时，自2026年9月以来，一些中小银行却上调了存款利率。有人因此认为利率拐点已至，但这些上调往往带有局限性，主要是由于中小银行资金基础薄弱，需要通过高息吸引存款。而国债市场却显现出不同的信号，长期国债收益率维持在较低水平，表明市场并不认为利率会出现大幅上升。
在全球利率上升的情况下，现金持有者的购买力有所恢复。尽管中国的存款利率仍然较低，但持有现金的机会成本较三年前已显著降低。然而，2026年是大量定期存款到期的年份，诸多资金面临选择：是继续存款，还是转移投资。银行理财成为主要的投资渠道，但债券市场的高估值限制了进一步盈利的空间。
因此，持有大量现金的人或许会觉得受益，但对于普通储户而言，利率下行意味着利息收入下降，这并不是一个好消息。真正的变化不在于数字，而是在资产配置和财富增长的基本逻辑上。
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